Giles Conover, maître voleur aidé de ses deux complices, la séduisante Naomi Drake et un mystérieux tueur, a juré de s’approprier la Perle des Borgia, dont le Royal Regent Museum vient de faire l’acquisition. Alors que le directeur du musée londonien, à la demande de Sherlock Holmes, se livre à une démonstration du système d’alarme, Conover, déguisé en homme de peine, s’empare de la perle et s’enfuit par une fenêtre. Il a tôt fait d’être rattrapé par la police, mais la perle demeure introuvable et, faute de preuves, on doit le relâcher...